Die Geschichte der Bitcoin ETFs in den USA ist geprägt von Rückschlägen. Doch womöglich wendet sich nun das Blatt. Inzwischen liegen 12 Anträge bei der US-Börsenaufsicht und viele Experten gehen davon aus, dass im 2024 die lang ersehnte Zulassung erfolgen soll. Wir haben die wichtigsten Fragen zusammengetragen.
Der Original-Artikel ist im Blog von House of Satoshi erschienen, mit zusätzlichen weiterführenden Infos und Links
Die Geschichte der Bitcoin ETFs in den USA ist geprägt von Rückschlägen. Die ersten Anträge für Bitcoin ETFs wurden bereits 2013 eingereicht. Die Winklevoss-Zwillinge, bekannt für ihre Beteiligung an der frühen Entwicklung von Facebook, waren Vorreiter in diesem Bereich mit ihrem Vorschlag für den Winklevoss Bitcoin Trust. Jedoch stiessen diese frühen Versuche auf erheblichen Widerstand seitens der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission).
Die SEC äusserte Bedenken hinsichtlich der Volatilität und Manipulationsanfälligkeit von Bitcoin. Zudem war die regulatorische Landschaft für Kryptowährungen zu dieser Zeit noch sehr unsicher. Diese Faktoren führten dazu, dass bisher die verschiedenen Anträge für Bitcoin ETFs abgelehnt wurden.
Die wichtigsten Fakten:
- Zwischen dem 5. und 10. Januar 2024 soll die SEC den Entscheid kommunizieren, das meinen James Seyffart und Eric Balchunas von Bloomberg.
- Diverse Experten gehen davon aus, das alle Anträge gleichzeitig angenommen werden.
- Insgesamt zwölf Anträge für einen Bitcoin-Spot-ETF liegen der Wertpapieraufsicht SEC vor.
- Bisher lehnte die SEC alle Anträge ab. Der Hauptgrund: Die Möglichkeit der Marktmanipulation im Bitcoin-Markt.
- Ein Bitcoin Spot ETF könnte Milliarden an US-Dollar in den Markt bringen, insbesondere für institutionelle Anleger ist ein solches Vehikel von Interesse.
Was ist überhaupt ein ETF?
ETFs, zu deutsch börsenkotierte Indexfonds, sind passiv verwaltete Indexfonds, die an der Börse gehandelt werden. Sie sind ohne Laufzeitbeschränkung ausgestattet, sind reguliert und zählen zum Sondervermögen. Das bedeutet: Sollte der ETF-Anbieter pleite gehen, ist das investierte Vermögen ausgesondert, also aus Investorensicht geschützt.
ETFs bilden den Preis des zugrundeliegenden Wertes (Aktien, Indizes, Gold, Bitcoin etc.) 1:1, abzüglich einer Verwaltungsgebühr. Die ETF-Anbieter kaufen also direkt die abgebildeten Werte und verwalten diese. Gehandelt werden sie wie Aktien an der Börse. Somit können Investoren diese Vehikel zu Börsenzeiten jederzeit über ihr e-Banking kaufen und verkaufen. Die wichtigsten Vorteile und Risiken sind hier aufgeführt.
Was ist ein Bitcoin Spot ETF
Ein Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) ist also ein börsengehandeltes Finanzinstrument, das es Anlegern ermöglicht, in Bitcoin zu investieren, ohne die Kryptowährung direkt kaufen und verwalten zu müssen. Ein Bitcoin ETF verfolgt den Bitcoinpreis nahezu 1:1 und soll an den US-Börsen gehandelt.
Die Idee dahinter: Die Bitcoin werden physisch gekauft und in einem Cold-Storage (Offline) verwaltet. Dieser Cold-Storage ist ein grosser Unterschied zu herkömmlichen Wertanlagen. Denn Bitcoin sind digital und sind auf der Blockchain. Nur wer die privaten Schlüssel dazu hat, kann an die Bitcoins heran. Deswegen müssen diese Schlüssel sicher, offline, verwaltet werden. Wenn Anleger Anteile an einem Spot ETF kaufen, kaufen sie eine Repräsentation von «echten» Bitcoin, auch wenn sie die Bitcoins nicht persönlich besitzen.
Vorteile von Bitcoin Spot ETFs
Einfacher Zugang: Ein Spot Bitcoin ETF senkt die Einstiegshürden in den Kryptomarkt erheblich und macht es für eine breitere Palette von Anlegern zugänglich. Durch den Handel an einer regulierten Börse, können Anleger ganz einfach über ihr E-Banking diesen ETF kaufen und verkaufen.
Regulierung: Da Spot Bitcoin ETFs an traditionellen Börsen gehandelt werden, bringen sie Bitcoin in einen regulierten Rahmen und bieten potenziell eine Vertrauensebene für ein breiteres Publikum.
Einfachheit: Ein Spot Bitcoin ETF ist einfacher zu handhaben als der direkte Kauf und die Verwaltung von Bitcoin, was es für traditionelle Anleger attraktiver macht.
Nachteile von Bitcoin Spot ETFs
Marktrisiko: Der Wert eines Bitcoin ETFs hängt direkt von den Preisbewegungen von Bitcoin ab, das für seine hohe Volatilität bekannt ist.
Gebühren: ETFs können Verwaltungsgebühren haben, die die Rendite beeinflussen können. Wobei beim direkten Kauf von Bitcoin natürlich auch Kosten anfallen.
Indirekte Investition: Da Anleger nicht direkt Bitcoin besitzen, können sie nicht frei verfügen, wie dies bei einem Direktkauf der Fall ist. Das Prinzip der «finanziellen Freiheit» ist mit einem ETF nicht erfüllt, eine zentrale Instanz bleibt an der Spitze.
Warum warten viele auf einen Bitcoin Spot ETF?
Die Begeisterung und das starke Interesse an einem Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund) können auf mehrere Schlüsselfaktoren zurückgeführt werden, die sowohl für Einzelanleger als auch für institutionelle Investoren von Bedeutung sind:
Glaubwürdigkeit und Legitimität: Die Genehmigung eines Bitcoin ETF durch eine Finanzaufsichtsbehörde wie die SEC würde Bitcoin weiter legitimieren und könnte zu einer erhöhten Akzeptanz und Integration in das traditionelle Finanzsystem führen.
Attraktiv für institutionelle Anleger: Viele institutionelle Investoren sind an Bitcoin interessiert, aber aufgrund von Vorschriften oder internen Richtlinien können sie nicht direkt in Kryptowährungen investieren. Ein Bitcoin ETF bietet ihnen einen regulierten und einfacheren Weg, in den Markt einzusteigen.
Breitere Anlegerbasis: Ein Bitcoin ETF macht Bitcoin für eine breitere Gruppe von Anlegern zugänglich, einschliesslich derjenigen, die sich mit der direkten Investition in Bitcoin unwohl fühlen.
Diversifikationsvorteil: Bitcoin hat eine geringe Korrelation zu traditionellen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen, was es zu einem attraktiven Instrument für die Portfoliodiversifikation macht.
Bisherige Gründe für die Ablehnung eines Bitcoin-ETF
Es gab mehrere Gründe, warum die Anträge auf Einführung eines Bitcoin Spot ETFs in der Vergangenheit abgelehnt wurden:
Marktmanipulation: Eine der Hauptbedenken der Regulierungsbehörden war die Möglichkeit der Marktmanipulation im Bitcoin-Markt. Da der Markt noch relativ jung ist, waren die Behörden besorgt über die Anfälligkeit bei unerwünschte Aktivitäten.
Mangelnde Marktüberwachung: Die Regulierungsbehörden waren auch besorgt über den Mangel an Überwachungsmechanismen, die sicherstellen würden, dass der Markt fair und transparent funktioniert.
Sicherheitsbedenken: Die Sicherheit von Kryptowährungsbörsen und Wallets war ebenfalls ein Anliegen, insbesondere angesichts mehrerer Hacks und Diebstähle in der Vergangenheit.
Die Rolle von Blackrock
BlackRock, der weltweit grösste Vermögensverwalter, hat im Juni 2023 einen Antrag für einen Spot Bitcoin ETF gestellt, der bereits im offiziellen NASDAQ-Register unter dem Ticker IBTC geführt wird. Dies bedeutet jedoch nicht, dass er genehmigt ist. BlackRock ist mit rund neun Billionen Dollar verwaltetes Vermögen nicht nur der weltweit grösste Vermögensverwalter, Blackrock ist mächtig und hat das Potenzial, den Bitcoinmarkt zu veränd
Weitere Anträge
Mehrere andere Vermögensverwalter haben ebenfalls Anträge für Spot Bitcoin ETFs gestellt, darunter ARK Investment Management, Grayscale, Bitwise, VanEck, WisdomTree, Invesco, Galaxy, Fidelity, Valkyrie, Global X, Hashdex und Franklin. Derzeit werden rund ein Dutzend Spot Bitcoin ETFs von der SEC geprüft.
Es wird ein hart umkämpfter Markt sein, der grosse Vorabinvestitionen erfordert. Sollten alle Anbieter eine Zulassung erhalten, bedeutet das noch lange nicht, dass sie ein neues rentables Produkt im Regal stehen haben.
Zulassungstermin
Marktteilnehmer sind zuversichtlich, dass die SEC Anfang 2024 Jahres einen Spot Bitcoin ETF genehmigen wird, was die Liquidität erhöhen würde. Viele Experten gehen von einem «Batch approval» aus, das heisst, dass die SEC vermutlich mehrere Anträge gleichzeitig bewilligt.
Ein genauer Termin steht nicht fest. Es wird vermutet, dass zwischen dem 5. und 10. Januar 2024 die SEC ihren Entscheid kommunizieren wird.
Mögliche Auswirkungen bei Zulassung
Laut einer Forschungsnotiz von Galaxy Digital könnten Spot Bitcoin ETF-Produkte im ersten Jahr nach der Emission mindestens 14,4 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen anziehen. Analysten schauen auf Gold-ETFs, um die Auswirkungen eines Bitcoin Spot ETFs abzuschätzen, und sie prognostizieren einen Preisanstieg von 6,2% für Bitcoin im ersten Monat, in dem ein US-Bitcoin-Fonds angeboten wird.
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Dies ist ein Artikel, der aus Material von House of Satoshi’s Blog zusammengestellt wurde. Mehr zu Bitcoin & Co. liefert regelmässig der Blog, der Newsletter und der Podcast von House of Satoshi
